证监会：未来资本市场改革需要更加重视投融资两端的平衡

在国际货币基金组织，证监我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，证监后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

我们看到，未衡在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，资两端本书重点关注货币供给分析。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，本市也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。从公司资本结构的微观基础出发，场改我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，场改1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。在伦敦经济学院，革需我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、革需默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，要更分析工具为合约理论。有意思的是，加重从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，加重货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

视投全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

与之相类似的是，融资有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。来自阳江的水产企业表示，证监随着两地恢复常态化通关，跨境运输效率提高近50%，促使更多供港水产抢鲜通关，供港货量也增加1.5倍。

未衡图：港珠澳大桥海关关员正在对供港鲜活水产品进行查验。现在粤港跨境货车运输恢复至疫情前常态管理，资两端交易回暖，也提升了企业信心。

运输效率方面，本市之前抵达香港要6至7小时，现在仅需3至4个小时。林经理透露，场改近日有十几种冰鲜海产品上车，经港珠澳大桥抢鲜通关直达香港市场。